矿石及硫酸产物价钱上涨粤桂股份一季度净利润

　　4月12日，（000833。SZ）发布2026年一季度业绩预告，继2025年归母净利润同比增加72。30%至4。80亿元后，公司估计一季度实现归母净利润1。96亿元—2。32亿元，同比增加67。72%—98。53%。

　　不外，单季度来看，公司2025年第四时度净利润增速不及市场预期。正在矿石类产物景气宇上升布景下，公司实现归母净利润0。36亿元，同比下降32。88%，环比下降82。75%。公司正在业绩申明会上暗示，2025年四时度业绩环比大幅下降次要受计提地盘减值预备影响。

　　据百川资讯等数据统计，演讲期内其云硫矿业硫精矿产量和销量均为国内单体矿山第一位；产物价钱方面，2025年国内98%硫酸市场日均价涨幅显著，从岁首年月的391元/吨攀升至12月31日的963元/吨，价钱走势表示强劲。

　　据粤桂股份对问询函的答复通知布告，公司糖浆纸板块的机制纸产能操纵率较低，次要缘由为，市场需求存正在必然的波动性，正在部门时间段内，市场对特种纸的需求增加未达预期，使得产能未充实；新制浆厂和新厂正在投产初期，出产流程的优化和员工操做熟练度的提拔需要必然时间，必然程度上影响了出产效率；非金属采矿及化工板块的氨基磺酸产能操纵率较低，次要缘由为氨基磺酸的出产设备于2024年12月达到预定可利用形态，截至目前，尚正在产能过程中；新能源板块的银粉产能操纵率较低，次要缘由为银粉营业尚处于扶植开辟中，产量较小，产销爬坡尚需要时间。公司前述营业不存正在减值迹象。

　　此外，公司新能源营业突飞大进，于2025年实现停业收入2。33亿元，贡献营收占比同比提拔7。48个百分点至7。61%，营收规模同比增加6403。10%。

　　做为一家多元化企业，目前粤桂股份的盈利支柱仍是硫化工板块，硫铁矿资本禀赋凸起。其子公司云硫矿业具有广东省内最大硫铁矿，系国内硫铁矿行业龙头。公司年报显示，截至2025岁尾，粤桂股份累计查明硫铁矿资本储量达2。08亿吨，平均档次31。04%，是目前全国可采储量最大的硫铁矿富矿之一，富矿储量约占全国总量的85%，年产能约300万吨。按照百川盈孚网统计的全国硫铁矿产量测算，截至2025年11月，公司硫铁矿产量占全国产量约13。81%。

　　公司正在新材料范畴的结构也成效，相关产物包罗使用于电子元器件导电材料的银粉，使用于光伏及半导体等范畴的石英材料，以及磷酸铁锂前驱体的焦点原料湿法磷酸。其子公司德信矿业英德市白面石矿区玻璃用石英砂岩矿项目，填补了公司正在硅基新能源材料范畴的空白；子公司云硫矿业投资扶植年产10万吨湿法磷酸项目。

　　此外，深交所关心粤桂股份固定资产减值环境。正在此前募集仿单中，粤桂股份曾提醒固定资产减值风险，公司机制纸、氨基磺酸、银粉的产能操纵率较低，2022年、2023年、2024年、2025年1月—9月，公司机制纸的产能操纵率为11。28% 、16。41% 、10。96% 、6。05% ；2024年、2025年1月—9月公司氨基磺酸的产能操纵率别离为14。11% 、43。72%，银粉产能操纵率为0。21%、8。16%。

　　2025年，粤桂股份各项财政目标表示尚佳。据Wind，2025年，粤桂股份发卖毛利率35。50%，同比提拔7。85个百分点；发卖净利率15。45%，同比提拔5。64个百分点。公司根基每股收益0。5984元，同比增加72。30%。公司期间费用率也鄙人降，2025年，粤桂股份的办理费用、发卖费用、财政费用合计2。84亿元，三费费用占营收比沉9。28%，同比下降0。41个百分点。

　　据粤桂股份于本年2月披露的关于此次定增审核问询函的答复通知布告，本次新减产能均基于市场需求缺口精准规划，增加幅度无限且贴合行业成长节拍，不存正在盲目扩产环境。此中，精准填补广东省内规模化磷酸出产的空白，婚配省内磷肥、阻燃剂等下逛企业的刚需；下太石英矿项目年碎石加工产能420万吨，分阶段推进扶植，采矿区扶植完成率已超65%，产能节拍取周边石英加工、建建建材等客户的产能消化能力高度婚配。新减产能均依托公司现有财产根本有序拓展，取保守营业构成协同，而非离开市场需求的逾越式扩产，全体产能消化不存正在本色性风险。

　　从从停业务形成来看，2025年，粤桂股份保守营业板块营收有所下降。其间公司机制糖、制纸业别离实现营收5。03亿元、4。41亿元，营收占比16。44%、14。40%，别离同比下降2。93个百分点、3。70个百分点；营收规模别离同比下降7。14%、12。99%。

　　粤桂股份业绩大增正在2025年度其实曾经表现。同样受益于矿石类次要产物价钱上涨及公司降本增效，粤桂股份于2025年度实现停业收入30。59亿元，同比增加9。38%；实现归母净利润4。80亿元，同比增加72。30%。

　　深交所对此要求粤桂股份连系演讲期内刊行人产能操纵率、相关机械设备的利用和闲置环境等，申明固定资产减值计提能否充实。

　　同时，粤桂股份本次募投项目总投资为22。60亿元，除拟投入募集资金9亿元外，残剩资金缺口为13。60亿元。截至2025年三季度末，刊行人货泉资金余额为8。29亿元。深交所就此关心粤桂股份本次募集项目残剩资金缺口的资金来历及落实进展环境。

　　粤桂股份的前身是1998年上市的贵糖股份，2015年公司收购云硫矿业，当前已构成糖浆纸、硫化工、材料三大营业配合成长的运营款式。近年粤桂股份从打财产链一体化，正在硫铁矿资本根本上，延长构成集采矿、选矿、制酸、磷化、化肥、银粉、氨基磺酸等为一体的财产链布局；制糖板块则以“糖、浆、纸”联产为特色，构成蔗渣制浆、糖蜜副产品轮回利用的闭环系统。目前公司各营业板块由焦点子公司实体运营——贵糖集团担任糖浆纸财产；云硫矿业担任硫化工财产；瑞盈投资、德信矿业、昊晶新材、晶源矿业担任材料财产。

　　细分产物来看，由硫铁矿深加工获得的硫精矿仍是粤桂股份的焦点产物。2025年公司硫精矿实现营收11。02亿元，营收占比同比增加6。54个百分点至36。04%，营收规模同比增加33。61%。其间该产物毛利率达62。00%，同比提拔7。66%，维持着较高的盈利程度。

　　从机构持股环境来看，粤桂股份近期获得阳光私募、社保基金、QFII等青睐。2025年第四时度，南方中证1000ETF、百亿级私募聚鸣投资、根基养老安全基金一二零四组合、结合银行集团、巴克莱银行无限公司新进现身公司前十大畅通股股东畅通榜单，别离持有粤桂股份367。79万股、274。55万股、236。61万股、209。41万股、205。06万股，占公司畅通A股比例0。81%、0。61%、0。52%、0。46%、0。45%。此外，陆股通也于2025年第四时度增持公司149。36万股，目前陆股通持有粤桂股份815。22万股，占公司畅通A股比例1。80%。

　　据粤桂股份对问询函的答复通知布告，本次募集资金投资项目湿法磷酸项目和大型化项目曾经通过自有资金进行前期投入，目前项目扶植进度均曾经跨越75%。此外，粤桂股份及子公司取等融资机构连结优良合做关系，本次募投项目德信矿业已取中国工商银行英德支行签订了4亿元持久告贷合同，加之部门自有资金投入后，可以或许笼盖本次募投项目投资金额残剩缺口部门。

　　从2025年次要出产目标完成环境来看，该年公司矿业板块产物产量完成率遍及跨越100%，不外，公司2026年矿业产物的出产打算有所收缩。按照粤桂股份制定的2026年度公司次要出产运营目标打算，本年其矿业类产物出产打算为硫精矿139。8万吨、块矿6万吨、硫酸47万吨、试剂酸3万吨、铁矿粉21。2万吨、磷肥10万吨、氨基磺酸1。4万吨。以2025年现实产量为根本进行测算，本年粤桂股份除了磷肥产量打算增幅达21。65%、硫酸打算出产目标略增，其余大都矿业产物打算出产目标下调。

　　正在公司于本年2月份发布的一份定增募资仿单中，粤桂股份曾就公司停业收入和净利润波动风险进行披露。据引见，2023年公司糖浆纸板块的机制糖受干旱和搬家等要素影响毛利率下降，以及非金属采矿及化工板块毛利率受硫精矿、硫酸市场价钱下跌影响下降较多，导致公司归母净利润大幅下降。2024年糖浆纸板块机制浆产销量添加，毛利率提拔，以及硫精矿、硫酸价钱上涨，公司净利润提拔；2025年（1月—9月）硫精矿、硫酸价钱继续上涨，公司净利润继续提拔。“如将来公司糖浆纸板块机制糖受气候等影响，机制浆受市场影响呈现晦气变化，以及非金属采矿及化工板块的次要产物硫精矿、硫酸等的市场价钱呈现了较大幅度的晦气波动，公司净利润可能存正在波动或下滑的风险。”。

　　取之对应的是，采矿业、化工业形成公司营出入柱，其间别离实现营收11。71亿元、5。04亿元，营收占比别离为38。27%、16。47%，同比提拔6。48个百分点、4。44个百分点；营收规模别离同比增加31。69%、49。77%。

　　2026年一季度估计净利大增67%以上。据公司2025年年报，公司焦点产物硫精矿毛利率高达62%。全体上，公司主要从停业务硫化工板块，正在市场需求兴旺的布景下，成为公司业绩的主要支持。

　　据粤桂股份发布的2026年第一季度业绩预告，公司估计实现归母净利润1。96亿元—2。36亿元，同比增加67。72%—98。53%；估计扣非净利润1。96亿元—2。32亿元，同比增加68。32%—99。31%。公司盈利同比大幅增加次要受益于矿石及硫酸产物价钱上涨。同时，公司鼎力推进降本增效，运营效率持续提拔。正在产物价钱上涨取持续鞭策办理变化双沉要素驱动下，公司利润实现同步增加。

　　粤桂股份矿业板块、新能源材料板块营收增加背后，部门产物发卖增幅同样较着。2025年，出口手捡矿、-3MM矿、块矿、硫酸、磷肥、试剂酸、铁矿粉、氨基磺酸发卖量别离为105。09万吨、0。17万吨、3。37万吨 、7。88万吨 、43。40万吨 、8。20万吨 、3。80万吨 、22。82万吨 、1。00万吨，同比增加-1。23% 、940。24% 、-66。54% 、15。67% 、-0。80% 、49。07% 、30。89% 、300。88%；此外，新能源材料板块的银粉发卖量25。17吨，同比增加4561。11%。

　　按照募集仿单，粤桂股份本次募集资金投资项目取公司计谋成长标的目的高度契合，投资项目聚焦公司从营的非金属矿及化工、新能源材料两大营业板块，环绕资本节制、产能提拔、材料深加工等焦点环节展开。本次募集资金投资项目标实施将进一步巩固公司正在非金属资本开辟、绿色化工制制及新能源材料加工等范畴的焦点合作力。

　　正在此次业绩申明会上，《证券市场周刊》就粤桂股份第四时度业绩下滑缘由等相关问题向公司提问，公司未予回答。

　　值得一提的是，公司现有产物产能操纵率环境等，申明本次募投项目新减产能的需要性及具体产能消化办法。

　　做为一家多元化企业，的盈利支柱为硫化工板块，公司硫铁矿资本禀赋凸起。由硫铁矿深加工获得的硫精矿仍是粤桂股份的焦点产物，2025年该产物毛利率达62%，维持着较高的盈利程度。目前公司正推进定增募集资金用于非金属矿及化工、新能源材料两大营业板块的项目扶植，巩固合作力。从股价表示来看，粤桂股份本年步入上行区间，股价于本年3月创出汗青新高。

　　目前粤桂股份正推进募投项目扶植延长财产链。据公司于本年2月披露的《向特定对象刊行A股股票募集仿单（修订稿）》，公司此次拟刊行的股份数量不跨越1。56亿股，募集资金总额不跨越9亿元，用于10万吨/年精制湿法磷酸项目、广东省英德市下太镇白面石矿区玻璃用石英砂岩矿投资项目、云硫矿业碎磨系统大型化及从动化项目。